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北汽新能源上市惨跌3688%销量第一却依赖低端车补贴组合

详细介绍

  9月25日晚间,S蓝谷(600733)公告称,公司股权分置改革方案已全部实施完毕,公司股票将于9月27日起复牌。公司证券简称由“S蓝谷”变更为“北汽蓝谷”。这意味着,北汽新能源顺利通过重大资产重组正式进入资本市场

  9月27日,北汽新能源在A股成功上市,北汽蓝谷成为“新能源汽车第一股”

  然而,上市首日,资本市场似乎并不看好北汽新能源这位新主人。北汽蓝谷开盘低开2.59%,随后跳水至-12.36%,盘中临时停牌半小时后继续下挫20%。之后再次停牌至14时57分。截止收盘,北汽蓝谷跌幅36.88%,收盘价9.5元/股,仅一天时间,市值蒸发168亿元

  其实,北汽新能源此次上市略显匆忙。因为早在2014年,北汽集团董事长徐和谊就公开表示,北汽新能源要独立上市

  此后,北汽新能源通过混改先后引入A、B两轮融资约142亿元。有了资金加持,其业绩也取得了不错的成绩

  然而,自2017年国内的新能源车补贴开始退坡,各新能源车企的业绩受到不同程度的影响。以比亚迪为例,尽管其今年上半年汽车销量增速大于行业平均水平,但却增收不增利,净利润同比大幅下滑。对此,财报里解释称,净利下滑与新能源补贴政策调整有关,补贴退坡成为主要原因

  从收购报告书中也能看,北汽新能源也正在遭受补贴退坡的影响。2015年、2016年及2017年10月,北汽新能源的营收分别为34.71亿元、93.72亿元和73.77亿元,同期归母净利润为-1.72亿元、1.28亿元和5361.77万元

  同期,北汽新能源计入当期损益的政府补助(税前)分别为5796.28万元、1.48亿元和2475.25万元。由此可见,补贴对北汽新能源的重要性

  随着政策补贴门槛的提升,到2020年以后,政府将完全取消对电动汽车的补贴政策。另外,今年7月28日,我国新能源汽车外资股比限制正式取消,这意味着跨国车企已可以在华建立完全属于自己的新能源汽车公司

  一方面是来自红利期的逐渐消失,一方面还要面临外资企业的竞争,在这期间,北汽新能源不仅要稳定市场,还需在补贴消失前快马加鞭享尽“福利”。因此,北汽新能源原计划的独立上市也就被重新考虑

  由于独立上市需连续三年盈利,按照正常速度,北汽新能源最快也只能在2019年完成上市。迫不及待地下,北汽新能源最终选择了置换资产来完成上市

  此次重大资产重组,置入的北汽新能源作价288.5亿元,以前锋股份截至2017年10月31日拥有的全部资产和负债作为置出资产,资产作价1.87亿元,与北汽集团同期持有的北汽新能源股份中的等值部分进行置换,等值抵消后资产差额为286.62亿元,并向北汽集团及其他北汽新能源股东共35名交易对方发行股份,购买他们持有的剩余全部北汽新能源股权

  同时,上市公司拟向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份,募集不超过20亿元的配套资金。交易完成后,北汽集团作为控股股东,持有上市公司41.26%的股份

  由于前锋股份与北汽新能源两家企业的实控人都是北京市国资委,因此资产重组前后,实控人未发生变化

  据了解,北汽新能源成立于2009年10月,是北汽集团控股子公司。经过9年时间的发展,北汽新能源已由创立初期的十余人成长为员工总数超过6000人的汽车企业,伴随近几年国内新能源汽车市场的快速增长,北汽新能源的营收也取得跨越式地提升,成功位列新能源车企第一梯队

  公开资料显示,2015年-2017年,北汽新能源分别销售新能源汽车3.3万辆、5.22万辆、10.32万辆的,截至2018年6月,北汽新能源累计销量23.69万辆

  另外,北汽新能源2018年销量目标为15万辆,但根据乘联会的数据,1-8月北汽新能源总销量为70118辆,8个月销售仍不足计划销售的50%

  从其具体表现来看,北汽新能源似乎有些过于依赖旗下的低端车型。2017年,北汽新能源EC系列销量超7.8万台,约占去年总销售量的70%。EC200补贴后售价5.68万元至6.28万元,2018款EC3补贴后售价6.58万元至7.18万元

  今年6月实施的补贴新政策,将续航里程300公里划为一道门槛,300公里以上补贴会提高,300公里以下补贴大幅降低,而续航里程在150公里以下的车型,补贴则完全取消。补贴进一步向高技术、高续航里程的车型倾斜

  这意味着一旦补贴门槛再次提升,低端车的红利期将减弱或消失,这对北汽新能源的业绩有着不小影响

  北汽蓝谷2017年度及2018年1-6月备考审计报告显示,北汽新能源同期的营业收入分别为114.55亿元及56.15亿元;实现归属于母公司股东的净利润分别为5167.93万元及9381.76万元

  截至2017年末,北汽蓝谷应收账款合计63.96亿元,其中新能源汽车补贴组合40.10亿元,占应收账款总额的62.70%

  而在今年上半年,北汽蓝谷应收账款合计87.99亿元,其中新能源汽车补贴组合71.22亿元,占应收账款总额的80.94%

  短期来看,北汽新能源仍无法摆脱补贴退坡的束缚。尽管已经顺利实现上市,但“摩拳擦掌”后的北汽新能源仍会面临巨大的挑战……返回搜狐,查看更多



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